機構預測7月CPI低位運行 豬價下跌帶動食品價格走弱

《經濟參考報》記者綜合多家機構預測，7月份豬肉價格繼續下跌，全國居民消費價格指數（CPI）自前一個月漲幅重返“1時代”后，將繼續保持低位運行，具體增速將放緩為1.7%左右。專家表示，由于貨幣政策需要真正回歸穩健，下半年可能更加重視財政政策的作用。

據了解，7月份食品價格呈分化走勢，蔬菜類價格受到洪澇災害影響走高，豬肉價格續跌。根據國家統計局公布的主要農副產品數據，經過初步測算，7月中、上旬主要食品價格環比上漲、持平、下降的種類分別占比43%、30%、27%，上漲的種類增多，但除了蔬菜以外的食品價格上漲幅度普遍不大。受到部分地區洪澇災害影響，蔬菜類價格環比止跌回升，部分蔬菜價格漲幅較大，豬肉價格環比回落，降幅2%，羊肉價格也在下降。

海通證券宏觀分析師姜超表示，近期全國暴雨漸緩，菜價回歸穩定，豬價續跌，食品價格繼續回落，預測7月CPI食品價格環比-0.2%，下調7月CPI預測至1.7%。光大證券首席經濟學家徐高也認為，豬肉價格下跌帶動食品價格同比漲幅持續在過去六年波動范圍下限徘徊，推動消費品價格環比持續下跌，同時去年豬周期高點在七、八月份，高基數將推動消費品價格同比增速持續下降，因此預測7月CPI同比增速將放緩至1.7%。

招商證券分析師謝亞軒對7月份CPI的預期同比增速為1.6%，他認為，從統計局50個城市主要農副食品平均價格的中上旬高頻數據來看，受洪水來襲的影響，鮮菜價格止跌上漲，糧食、鮮果和肉禽價格由升轉跌，蛋價的跌幅擴大。洪水主要影響了鮮菜價格，對其他影響有限，也并非全是負面。謝亞軒預測，7月份食品的環比增速為-0.1%，非食品環比為0.1%，考慮到基數的原因，2015年CPI的低點出現在5月份，此后逐步走高至8月份，因此2016年6月至8月CPI會逐步回落。

而交通銀行首席經濟學家連平對于7月份CPI的預測要更高一些，他認為同比漲幅或與前一個月基本持平。對于未來的物價趨勢，連平表示，洪澇災害在短期內對蔬菜等農作物的生產、運輸帶來顯著影響，食品價格可能上行，對CPI有抬升作用。但是，“由于蔬菜等農產品價格只是CPI組成中的一部分，權重為11%左右，因此水災對CPI的影響不會太大。隨著天氣條件轉好，物資運輸和供給逐步回歸正常，當前的洪澇災害不會對未來CPI運行構成實質性影響。”連平說，進入7月后豬肉價格環比出現回落，豬糧比價下降至9.18，生豬出場價格下降至18.9元/公斤，主要豬糧價格也出現下降，生豬存欄量上升至37634萬頭，豬肉同比價格在三季度很有可能回落。貨幣流動性對物價的抬升作用上半年已經顯現，進一步推高CPI的作用有限。預計下半年CPI運行趨于平穩，但部分食品價格仍存階段性上漲的可能。

其他市場分析人士對未來物價，尤其是豬肉價格走勢的判斷與連平基本一致。興業證券研究所不久前發布的研究報告稱，目前豬肉價格已逐步進入下行周期，預計未來幾個季度同比漲幅或趨于回落；蔬菜價格則恰恰相反，目前正在從底部回升，同比也將逐步上行，因此預計CPI可能于今年第三季度觸底。徐高也表示，供給改善對價格抑制作用開始顯現，同時考慮到基數效應加強，豬肉價格同比將持續回落。

多位專家認為，下半年貨幣政策將保持穩健，降準降息可能性小，穩增長中財政政策的重要性將突顯。姜超認為，此前政治局會議首次提出“抑制資產泡沫”，意味著短期不會出臺降息、降準等刺激性政策，火熱的地產市場或將繼續降溫。而國務院常務會議推進重大項目落地，下半年積極財政政策仍是重要對沖手段。興業證券研究所也稱，由于貨幣政策需要真正回歸穩健，故將2016年降準幅度預測由2.0個百分點下調至0，維持2016年不降息的預測。而方正證券首席經濟學家任澤平則表示，三季度經濟再度下行壓力較大，穩增長訴求突顯。三季度CPI受豬價和油價雙降影響，最低可能至1.5%。貨幣政策落入流動性陷阱情況下，下半年可能更加重視財政政策的作用。